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每天学点金融学:市场有效悖论争论的焦点是什

  这“理性学派”和“行为学派”争论的焦点,就是已有的信息还能不能预测未来的走势,也就是价格的变化。北京军海癫痫病医院

  所以不能预测”是市场有效的标志,这和认知能是反的;如果能预测,说明价格还没有含这些已经公开知道的信息,它反而是无效的。陕西治羊癫疯的医院哪家好

  比如说市场有效派,他们就看一些日度 、周度价格的变化,以及交易量和价格这样的据,通过大量的统计分析,就会其实预测价格的变化真的是很难的,历史据基本,上是不能预测的。所以他们就用这些证据说,你看预测很难,所以市场是有效的。你可能知道词做“随机游走”,说的是呢?说的就是股票的价格基本上服“随机”的游走,它很难预测,说的也是市场有效。

  认为市场无效的一派就通过的数据分析,也找到了些价格可预测的证据。比如说市场上有一个“盈余公告效应”,说的就是一小孩颠是怎么引起的个公司发布盈余公告的时候,如果这个盈余公告比较好,就会发现未来的价格上升长达好;如果这个盈余公告不好,未来的价格下降长达好。

  拿一个公开的盈余公告就可以预测未来的价格走势,这就是一个可预测的证据,这个证据就说明市场么有效的,盈余公告可以预测未来的价格走势。

  除了刚才说的是盈余公告效应,其实还有很多其他的效应,比如说在中国市场上拿小股票的股票的市值,就可以预测未来的回报率。

  过去十几年的数据表明,小股票的回报率比大股癫痫发作过后对大脑的影响票平均要高出百分之十几。你看,简单地拿股票的大小就可以预测回报率,不也是一种可预测性吗?这个现象在美国市场上也是存在的,而且存在了很长的时间。

  我们刚才说到的罗伯特希勒,他其实也发现了市场无效的证据。他拿一个非常简单的估值,也就是大家非常熟悉的市盈率,就发现可以预测未来股票的回报率。他看的是股票的大盘,是市场平均的市盈率。

  他发现如果市盈率很低,你就可以买入,持有5-10年就可以得到很好的回报率;反之如果市盈率很高,你就可以卖出,因为未来5治疗癫痫病哪家比较好-10年的回报率会非常非常地低。这个现象在美国过去100多年的时间里非常地稳健,这个发现是让希勒成名的发现之一。

  文章来源:香帅的北大金融课        作者:唐涯       编辑:张茜楠

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